2022年31省市债务盘货：大齐省市欠债率和债务率抬升

发布日期：2023-03-12 15:59    点击次数：162

关联东谈主：王娜

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■特征一：债务增速持续回落，专项债仍为刊行主力。2022年末宇宙31个省市处所债务余额增至35.1万亿，较2021年末增多4.6万亿，其中一般债务余额14.4万亿，专项债务余额20.7万亿，处所政府债务余额增速15.1%，自2020年达到高点后持续回落。其中，专项债算作落实积极财政策略的紧要技艺，是连年处所债增长的主要开首，2020年以来专项债刊行额占比保管60%以上。

■特征二：处所债务增速普降，省际分化减轻。（1）2022年约略省市处所政府债务余额增速回落，仅甘肃、宁夏、新疆、广西、海南、上海6个省市处所债务余额增速较2021年抬升。（2）客岁高增速省份处所政府债务增速回落赫然，各省市分化减轻。如北京、广东2021年为寥落再融资债刊行岑岭，跟着隐债清零完成，2022年两地债务增速赫然下行。（3）2022年广东、河南、江西、北京、甘肃处所政府债务余额增速较高，均在20%以上。

■特征三：沪藏宁结存名额使用空间较大。2022年超约略省市债务名额使用比例高潮，31省市举座债券名额使用比例由91.9%进一步高潮至94.1%。其中，债务名额使用比例增幅较大的是上海，较2021年高潮6.2pct，对应654.8亿寥落再融资债刊行；内蒙古、宁夏、西藏、天津债务名额使用比例小幅下落。举座来看，当今仅上海、西藏、宁夏债务名额使用比例相对较低，在90%以下；湖南、黑龙江、重庆、浙江等12省份债务名额使用比例较高，均在95%以上。

■特征四：大齐省市窄口径欠债率和债务率高潮。2022年各省市平均欠债率（处所政府债务余额/GDP）由2021年的34.1%高潮至36.5%，平均债务率（处所政府债务余额/（一般众人预算支拨+政府性基金支拨））由2021年的94.7%高潮至106.3%。从窄口径欠债率来看，除内蒙古、宁夏外，各省市欠债率较2021年均有不同经过的抬升，其中吉林、甘肃高潮幅度较大；从窄口径债务率来看，近九成省市2022年窄口径债务率较2021年有所普及，其中天津增幅最大。

■特征五：付息压力有所高潮，青吉黑滇甘付息压力较大。2022年政府债务举座付息压力有所高潮，处所政府债券付息金额/（一般众人预算收入+政府性基金收入）由2021年的3.1%升至4.0%。分省份来看，青海、吉林、黑龙江、云南等11个省份处所政府债券付息金额/（一般众人预算收入+政府性基金收入）比例在10%以上；北京、浙江、江苏、上海等经济阐明的省份付息压力较小，该比例均不超4%。

■风险请示：信息征集不全、疫情发展超预期等。

正文

近期，宇宙31个省/市预算履行证明或政府责任证明中裸露了2022年处所政府债务有关数据，本文回来五个特征，供投资者参考。

1特征一：债务增速持续回落，专项债仍为刊行主力

2022年处所政府债务余额增速持续回落，专项债仍为刊行主力。2022年末宇宙31个省/市处所债务余额增至35.1万亿，较2021年末增多4.6万亿，其中一般债务余额14.4万亿，专项债务余额20.7万亿，处所政府债务余额增速15.1%，自2020年达到高点后持续回落。其中，专项债算作落实积极财政策略的紧要技艺，是连年处所债增长的主要开首，2020年以来专项债刊行额占比保管60%以上。

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2特征二：处所债务增速普降，省际分化减轻

2022年各省市处所政府债务余额增速普降，省际分化减轻，粤豫赣京甘增速相对较高。（1）举座来看，2022年约略省市处所政府债务余额增速回落，仅甘肃、宁夏、新疆、广西、海南、上海6个省市处所债务余额增速较2021年有所增多。（2）客岁高增速省份债务增速回落赫然，各省市分化减轻。如北京、广东因全城无隐性债务试点条目，于2021年分辩刊行1921.1亿、1189.5亿寥落再融资债，2021年处所政府债务增速增至44.6%、33.3%，跟着两地接踵达成隐债清零，2022年债务增速降至20.5%、22.8%。（3）2022年广东、河南、江西、北京、甘肃处所政府债务余额增速较高，均在20%以上。

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3特征三：沪藏宁结存名额使用空间较大

超约略省市债务名额使用比例高潮，31省市举座债券名额使用比例由91.9%进一步高潮至94.1%。其中，债务名额使用比例增幅较大的是上海，较2021年高潮6.2pct，对应654.8亿寥落再融资债刊行；内蒙古、宁夏、西藏、天津债务名额使用比例小幅下落。举座来看，当今仅上海、西藏、宁夏债务名额使用比例相对较低，在90%以下；湖南、黑龙江、重庆、浙江等12省份债务名额使用比例较高，均在95%以上。

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4特征四：大齐省市窄口径欠债率和债务率高潮

2022年受下行经济、减税降费、疫情等身分影响，GDP增速及处所财政收入增速均有所下滑，且低于债务增速，各省市窄口径欠债率（处所政府债务余额/GDP）、债务率（处所政府债务余额/（一般众人预算支拨+政府性基金支拨），由于上司接济收入裸露不全，笼统财力用一般预算支拨+政府性基金支拨估算）濒临较大的上行压力。各省市平均欠债率由2021年的34.1%高潮至36.5%，平均债务率由2021年的94.7%高潮至106.3%。

从窄口径欠债率来看，除内蒙古、宁夏外，各省市2022年欠债率较2021年均有不同经过的抬升，其中吉林、甘肃高潮幅度较大，在6个百分点以上；拉永恒限来看，2019年以来超七成省市欠债率运动高潮，其中甘肃（+18.6pct）、吉林(+17.8pct)、天津(+17.7pct)、青海(+12.9pct)、江西(+12.2pct)、河北省(+12.1pct)在2019-2022年间欠债率增幅较大。刻下来看，江苏、上海、广东、福建、山西、河南欠债率较低，均不及25%；青海、贵州、吉林、甘肃、天津、海南欠债率较高，均超50%，其中青海、贵州最高，分辩为84.3%、61.8%。

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从窄口径债务率来看，近九成省市2022年窄口径债务率较2021年有所普及，其中天津增幅最大，增多58.5pct。刻下来看，四川、广东、浙江、山西、江苏、上海、西藏窄口径债务率较低，均在100%以下；天津窄口径债务率最高，为221.5%；其余省市债务率在100%-200%之间。

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5特征五：付息压力有所高潮，青吉黑滇甘付息压力较大

2022年政府债务举座付息压力有所高潮。连年处所政府债券刊行资本有所下行，但处所政府债务余额仍呈增长趋势，重迭疫情、留抵退税、房地产阛阓下行等身分影响，处所财政收入增长疲软，处所政府债务付息压力高潮。以处所政府债券付息金额/（一般众人预算收入+政府性基金收入）揣测政府显性债务付息压力，该比值由2021年的3.1%升至4.0%。分省份来看，各省市付息压力有所分化，除内蒙古外，各省市2022年付息压力均有高潮。青海、吉林、黑龙江、云南等11个省份付息压力较大，处所政府债券付息金额/（一般众人预算收入+政府性基金收入）均在10%以上，其中青海付息压力最大，达到23.7%；北京、浙江、江苏、上海等经济阐明省份付息压力较小，该比例均不超4%。

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